엔터테인먼트-4월 블랙핑크를 시작으로 BTS/트와이스/첸(엑소) 등 주요 그 룹들이 전부 컴백 좋네요

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기획회사의 산업에 투자하고 있으면 직면하는 무수한 리스크(혹은 밸류에이션의 하향요인)는 본질적인 것과 외적인 변수에 의한 것이라고 본인 스스로 추측할 수 있다. 외적인 부문을 타이틀 나 먼저 옹그프하 면 정치학적 리스크지만 이명박 전 대통령이 독도 방문 이후 하나 본 방송에서는 하나 폰인 멤 보컬이 없는 기업들의 출연이 여전히 불가능하다. 사드를 배치한 후 아직 계속되고 있는 한 한령도 마찬가지입니다. 그럼에도 불구하고 유튜브와 BTS흥행의 낙수 효과로 2018년, 기획사 산 업은 사상 최대 이익을 올렸고 이는 2018년 재 이유였다.그래서 본인, 빅뱅의 멤버인 승리와 관련한 아티스트 매니지먼트의 본질적인 리스크가 최대로 부각되고 있다. YG는 유례없는 특별세무조사를 받고 있고 지뢰찾기처럼 돼버린 승리스캔들은 기획사 산업의 딜레이팅을 증언하고 있다. 아직 관련 이슈가 끝나지 않아 언제/어떻게 흐름이 이어질지는 알 수 없다. 단, 관련 이슈 종료 이후의 투자 판단을 감정하고 싶다. 당사의 결론은 1)산업의 글로벌화에 의한 고성장이 올해부터 본격적으로 발현 되지만 2)재를 반납해야 할 본질적인 위험이 최대로 떠오른 최근의 목표 P/E하향을 통해서 모든 기획 회사의 목표 주가를 하향한다. 다만 3)각 기획사의 이익 추정치에는 변함(정화, 오히려 상향 가능성 타가 sound)이 없다. 승리 문제 때문에 케이팝의 유튜브 매출 하향 조정이나 주요 그룹의 콘서트 하향을 예상하기는 거의 불가능하다. 즉, 관련 이슈가 끝났을 때 모든 기획사의 저평가 매력이 부각될 것입니다. 그럼 어디 저 가게 하나? 올해부터 본격화하는 글로벌 수익화 과정(북미 등 글로벌 투어)과 언제, 본인, 내년이 좋은(핵심 가수들의 군 입대, 본인 8년째의 재계약을 제외하면)기획사 산업을 감안하면 차기 연도('20년)기준 P/E 20배가 바닥으로 작용할 가능성이 높다. 그런 관점에서 현재 기획 회사 세개의 시가 총액을 합의 기준으로 보면 ​ 1)JYP:'20년 지배 주주의 순이익 467억원 vs. '20년 P/E 22.3배.korea(스트레이 키즈/ITZY)의 우리 나라(남자의 이야기 외 2팀)하나 폰(NIZI프로젝트)의 가장 좋은 신인 싸이클에 의한 EPS상의 향기의 말과 인성 프리미엄을 감안하면 여전히 저평가 구간. 최선 호주에 제시 ​ 2)SM:'20년 지배 주주의 순이익 489억원 vs. '20년 P/E 18.3배.EXO의 군 입대로 부진한 NCT를 고려하더라도 과거의 동방신기 제대 전 바닥으로 작용한 밸류에이션이 차기 연도 P/E 18배(그 때 2.3만원)임니다울 고려하면 저평가 매력이 부각되는 구간. 다만, 주주 가치는 전혀 고려하지 않은 사무적 기획('18년 로열티 145억원)와 무배당 정책에 대한 변경이 없으면 작년의 같은 재는 당분간 쉽지 않다고 판단. NCT의 새 컴백이 데당이 중요 ​ 3)YG:'20년 지배 주주의 순이익 397억원 vs. '20년 P/E 16.1배.계속 중소 기업에 대한 사코이 제기된 국한된 방울에 EPS가 계속 하락한 구간에도 없었던 밸류에이션. 다만 향후의 소식이 투자자들이 소견하는 범위에서 종료되자 대가족 펀더멘털 하향은 없는 sound., 과거의 동방신기가 5명으로 메인 보컬이 두 사람이 본인 탈퇴했고 두 사람이 됐지만 군 제대 후 2018년 하나 폰 투어는 역대 최대 100만명 돌파. 원래 가장 팬덤이 약한 승리의 탈퇴로 빅뱅의 하나폰투어 규모가 줄어들지 않는 것. 조사 중인 탈세 문제는 현실화되면 투자자들에게는 중장기적인 호재.관련 이슈가 끝나면 가장 저평가 매력이 부각될 전망.

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